财联社2月21日讯（剪辑 潇湘）“特朗普是否可能会迫使好意思国的一些国际债权东说念主将其捏有的好意思国国债换成超经久债券，以减轻好意思国的债务包袱？”

　　这个问题彰着听起来很顶点，致使令东说念主感到如同言三语四般不行念念议……

　　然则，这恰是Bianco Research总裁兼宏不雅策略分析师Jim Bianco在所谓的“海湖庄园契约”（Mar-a-Lago Accord）传言四起后，近期召集客户商榷的问题。

　　需要明确的是，Bianco以为这种情况不会很快发生，致使长期不会发生。但从某种进度上来说，这并不是要点——Bianco绝不无极地暗意，特朗普很可能在将来四年颠覆通盘人人金融步骤，华尔街需要对此作念好准备。

　　领有三十多年市集教授的Bianco暗意，这种大幅挪动好意思国债务包袱的想法，是特朗普团队通过关税更刚直家交易、削弱好意思元并最终缩小假贷本钱的议程的一部分，整个这些王人是为了使好意思国工业与寰宇其他国度处于愈加“对等”的地位。

　　该策动的其他内容包括了创建主权钞票基金——特朗普如故启动了该基金的修复，以及迫使好意思国盟友承担更大份额的安全开销。

　　在省略一个小时的收集考虑会上，Bianco对听众暗意，“你们必须运转从大处落笔，运转果敢地念念考这里正在发生的事情。“海湖庄园契约”实践上不是某一个东西，而是一个见地。这是一个基本上要重塑部分金融体系的策动。

　　何为“海湖庄园契约”？

　　事实上，当今坊间对“海湖庄园契约”的传言有好多说法……

　　“海湖庄园契约”一词从字面上看，其实就不难获悉是对1985年广场契约和更早的1944年布雷顿丛林契约的“改编”，这两项契约王人是当代人人经济体系竖立的环节里程碑。每项契约王人以谈判方位地的度假胜地定名。

　　该议程背后的许多想法王人来自特朗普提名的白宫经济参谋人委员会主席斯蒂芬·米兰于2024年11月发表的一份文献。在这份文献中，这位前财政部官员制定了更刚直家交易体系和摈斥“好意思元捏续高估”酿成的经济失衡的门路图。

　　Bianco指出，这种不雅点其实并不一定与财政部长贝森特的不雅点相突破。尽管贝森特周四在采访中再度重申，“好意思国仍然实施强好意思元计策”。

　　Bianco以为，这是因为，固然好意思国可能会寻求交易加权好意思元指数（揣摸好意思元联系于其交易伙伴货币强弱的一种贪图）走弱，以此来缩小交易赤字，但彭博好意思元即期指数等市集上揣摸好意思元走势的金融贪图，仍可能会同期走强——自特朗普前年11月取得大选以来，彭博好意思元指数高涨了2.3%。

　　“斯蒂芬·米兰和贝森特似乎在唱归拢套曲调——他们但愿缩小好意思元的价值，缩小利率，减轻国度的债务包袱。这等于他们正在戮力作念的事情，”Bianco暗意。

　　事实上，贝森特本东说念主曾经朦胧建议过签署“海湖庄园契约”的见地，并以为这将比上世纪80年代的“广场契约”更为复杂且意念念深切。这份新契约将把人人经济分为三个集团，分歧依据是列国兴隆在多猛进度上与好意思国的方向协作。“要让每个国度搞澄清他们属于哪一区域。这些是咱们对你的条目，你不错接纳被分入哪一区域，并得到相应的待遇。”

　　败坏人人金融体系

　　与米兰发表的文献相似，Bianco也援用了前瑞士信贷集团策略师Zoltan Pozsar的辩论后果。

　　Pozsar多年来一直号召对“布雷顿丛林体系III”进行调动，他以为，将来几十年好意思元在人人金融中表露的主导作用将大大消弱。

　　Pozsar的一个中枢不雅点是，其他国度应该为好意思国提供的安全和相识付出更多。这么作念的一个步履是将部分好意思国国债换成100年期、不行来去的零息债券。若是这些国度急需现款，好意思联储不错通过贷款机制暂时向他们提供资金。

　　Bianco强调，这种债务互换可能不会信得过发生，若是好意思国确切坚捏这么作念，将需要渊博的国际协作，并可能影响人人金融相识。债券投资者迄今阻挡也并莫得表闪现担忧的迹象，最近几天好意思国国债市集的来去尤其平稳。

　　不外，Bianco暗意，与客户商榷这些想法的主见，在于强调潜在变化的限制。

　　“要正经对待，不要字面化，”他指的是债务互换想法和特朗普的一些更激进的提议。“若是特朗普兴隆败坏北约，那他为什么不肯意败坏金融体系呢？”

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职责剪辑：郭建