开首：中酒融媒

　　7月1日，张联东辞职的讯息刷爆酒行业一又友圈。

　　确切，当日晚间，洋河股份发布公告称，因工作相通，张联东请求辞去公司第八届董事会董事、董事长及董事会策略委员会主任委员、提名委员会委员职务。辞职后不在公司及控股子公司担任其他职务。洋河股份暗意，张联东在公司任职时间，遵照法守、发奋尽责，在分娩盘算、市集营销、品牌品性等方面敢于创新。

　　在此之前的6月27日，港股上市啤酒企业华润啤酒（控股）有限公司发布公告，侯孝海因有利进入更多时间于个东说念主安排，决定辞任实施董事、董事会主席，且不再担任董事会手下财务委员会主席，实施委员会、购股权总务委员会成员。

　　在行业不雅察东说念主士看来，两东说念主辞职的原因呈现一定经由的趋同性，似乎皆与功绩关系。

　　洋河功绩下滑严重 华润冒进收购金沙

　　几年前，白酒行业前三名的方式是“茅五洋”，以其营收洋河股份稳坐行业“老三”，而2024年后这种行业方式被冲突，在这一年，洋河股份被山西汾酒和泸州老窖卓绝，成为行业“老五”，更悲剧的是，据Wind统计的券商分析师一致预期，2025年249.37亿元的洋河股份营收，低于古井贡酒的259.32亿元，淌若卖方一致预期建树，洋河股份将进一步下滑到“老六”位置。

　　而这里需值得一提的是，当作大本营的江苏省内市集，面对今世缘的快速膨大，洋河显得并无应答善策。2020~2024年，洋河省内营收由约96亿元种植至约127亿元，幅度约32%；而今世缘省内营收由约48亿元增长至约105亿元，增幅约120%，进入2025Q1，洋河股份营收下滑约32%，今世缘营收增长约9%，一跌一涨之下，今世缘2025年省内营收逾越洋河股份，已近在目下。

　　咱们再说下华润啤酒。

　　先看华润啤酒近三年来的功绩发挥：2021年至2024年，华润啤酒营收从2021年到2023年皆在增长，只消2024年出现了下滑，但2024年营收同比微跌0.76%；净利润方面，2021年同比大涨，2022年下滑5.3%，2023年增长18.62%，2024年下滑8%。

　　在功绩发布会上，尽管侯孝海明确强调，2024年合座发挥顺应预期，致使比联想还要好少量。但2024年营收、净利润双降的功绩发挥，有不雅点以为是真是不足格。尤其横向和燕京、青岛对比起来，华润啤酒显得相形媲好意思：2024年燕京啤酒营收同比增长3.2%；净利润同比增长63.74%；青岛啤酒2024年营收诚然同比下滑5.3%，但净利润却同比增长1.81%。

　　除此以外，“作死马医押注白酒，斥巨资收购金沙”这步棋，说真话侯孝海走的有些冒进。不但没带来可不雅的盈利能力，反而深陷泥潭不可自拔。

　　2022年10月，华润啤酒以123亿元的总代价收购金沙酒业55.19%的股权，合手续推动“啤酒+白酒”双赋能的新业务模式。其时，就有行业东说念主士曾对这个收购金额暗意疑问，深感这家酒企不值这个价。

　　收购金沙酒业时，华润啤酒曾裸露，金沙酒业在2021年营收为36.41亿元。关系词，阐述华润啤酒2024年财报，2024年华润旗下所有白酒业务营收加起来只消21.49亿元。

　　综上，刻下，不管白酒，依然啤酒，亦或葡萄酒、黄酒、配制酒等来说，这些名优酒的掌门东说念主与高管团队，他们不仅面对大环境的压力，还需要面对功绩的压力和同业带来的无形压力。而在面对雷同压力、雷同大环境时，尤其是在其他酒企功绩逆势增长，而你的营收、利润不升反降，那么即便你说出“花”来，人人也不会深信你的眼泪。

　　关于名优酒掌门东说念主与高管团队，当地政府需要酒企逐年功绩增长，需要他们完成年头制定的营收方针。关联词，在当下行业深度相通和禁酒令的双重压力下，酒企实现年头制定的营收方针太远程，大概距离实现方针的距离太远方。这种功绩压力及需要包袱工作之下，辞职、辞职！致使自己就真是不想干，实属闲居之举。

　　除了功绩压力、包袱工作压力以外，在行业量价双降、库存高企、深度分化、价钱倒挂确当下，其实，酒企张不开嘴、也没想法再向渠说念商“收钱”，这让“收钱”变得很艰辛；其次，营收、利润等多样降，让酒企掌门东说念主与高管团队无法向股东和投资东说念主打法。

　　近几天来，两位酒业大佬的接连辞职在引来行业高度暖和和揣度的同期，也让东说念主不禁担忧及发问：名优酒企的掌门东说念主与高管团队的的辞职或辞职，能否给酒行业带来震动？就刻下的行业境态，接下来的一两年内，是否会有更多的名优酒企掌门东说念主与高管辞职或辞职？

　　高管辞职潮的深层动因：功绩压力与策略困局

　　关于上述担忧及问题，有行业不雅点暗意，两位酒业领军东说念主物的离任，既是企业个体逆境的缩影，也折射出酒行业在深度相通期面对的系统性挑战。张联东与侯孝海的辞职虽各有具体情境，但其背后的运转逻辑高度一致——功绩高压下的工作承担与策略反念念。

　　》增长失速激励的工作承担

　　洋河股份的“探花坠落”：张联东任内（2021-2024）虽曾推动营收突破300亿、净利首破百亿，但2024年营收骤降13%、净利暴跌33%，行业排行从第三滑落至第五。更严峻的是，2025年Q1净利续降39.9%，省内大本营被今世缘蚕食（两者省内营收比从3.5：1缩至1.2：1）。股东大会上鞠躬致歉，已预示其工作规模抵达极限。

　　华润啤酒的“双轮失衡”：侯孝海执掌期（2016-2024）虽实现净利从6.29亿增至47.39亿的跃升，但2024年出现五年来初次营收净利双降（营收-0.76%，净利-8.03%）。白酒业务成累赘：金沙酒业并表后年营收仅21.49亿，不足收购时裸露的2021年单家功绩（36.41亿）；金种子酒衔接四年示寂，2025年Q1再亏3893万。

　　》策略转型的未竟之局

　　洋河的高端化之殇：张联东力推“双名酒策略”，但梦之蓝M9等高端居品价钱倒挂（勾通价1999元，实践成交价仅741元），吨价（20.31万元）远低茅台（204.73万元）。居品线散播导致资源内讧，未能突破“中端品牌”泄露天花板。

　　华润的“啤白协同”罗网：侯孝海斥资123亿收购金沙酒业，试图以白酒对冲啤酒增长瓶颈，却低估了酱酒落潮与整合难度。白酒业务仅孝敬总营收6%，且收购溢价遭市集质疑。

　　啤酒主业雷同承压：喜力高端化不足百威（市占率46%），销量下滑2.5%。

　　》体制性压力与个东说念主聘请 

　　国资布景下的功绩对赌：洋河大股东为宿迁市政府全资控股企业，华润系亦属央企。政府与老本对增长方针的刚性条目，与行业深度相通的现实矛盾激化，高管成直秉承事东说念主。

　　个东说念主进退的感性量度：侯孝海减合手套现2611万港元后辞职，并明确暗意“不会去竞品，可能当敦厚”；张联东离任前一周仍为新品站台，凸显有筹谋突发性。

　　对行业的连锁影响：震动与重构并存

　　》策略中断与处分风险

　　洋河“12355发展摘要”与华润“3+3+3策略”收官年（2025）突换主帅，策略不绝性存疑。

　　金种子酒总司理何秀侠7月2日紧随侯孝海辞职，预示华润系白酒板块或面对透顶洗牌。

　　》渠说念信心与市集方式重塑

　　洋河经销商长期受库存压货困扰，张联东离任加重渠说念不雅望心情。

　　今世缘、汾酒等区域龙头或进一步掠夺洋河江苏、省外份额，行业排行“保五争六”危急实质化。

　　》老本市集的信任危急

　　华润啤酒股价四年缩水60%（高位2000亿港元→803亿港元），洋河市值距高点挥发逾2700亿。

　　高管更替可能激励机构对“救市能力”的质疑。

　　将来趋势：更多高管离任与行业出清

　　》辞职潮蔓延的势必性（下表）

　　尤其暖和：今世缘等增长型企业若增速放缓，可能触发高管工作精致；金沙、景芝等被并购酒企的华润系高管，功绩未达标将首当其冲。

　　》行业自救的关键标的

　　策略聚焦替代盲目膨大：洋河需减轻居品线解围高端（如梦之蓝手工班），华润应暂停白酒并购，优先整合现存财富。

　　渠说念立异去库存：从压货转向动销，参照洋河2024年“梦6+”控量稳价、海之蓝控货策略。

　　省域壁垒构建：学习今世缘“省内精耕”模式（120%增速），而非洋河泛寰宇化失灵。

　　辞职潮是行业出清的势必阵痛

　　两位领军东说念主物的离场，绚烂着酒业粗疏增永劫代的拆伙。

　　在“量减价升”的新周期下，功绩筹谋已从“增长斜率”转向“生计质料”。将来1-2年，预测将有更多高管因功绩应承未终了或策略不对离任，尤其区域酒企和跨界并购企业风险最高。

　　震动虽不可幸免，但亦是行业从限制竞赛向价值深耕转型的必经之路——唯有剥离幻想、追思品类实践与渠说念健康的酒企，才能在新方式中重获期望。

　　蔓延不雅察：接任者能否破局？

　　洋河股份：新党委通知顾宇（原宿迁市宿城戋戋长），政企布景或强化场所资源合作，但市集化能力待检修。

　　华润啤酒：代主席赵春武深耕区域销售，其“啤酒老兵”身份可能回调白酒进入，聚焦主业止血。

工作裁剪：王翔