开头：围棋投研
昨天迈瑞出了半年报，我看读者们都非常隆盛，实质盘面上也能看到些脉络：昨天是走高后回落，今天是开盘进取后回调，同期成交量都进步40亿，讲明博弈很强烈。
公共都在博弈些啥呢？
正方选手说，半年报利空出尽，冲啊！
反方选手说，中报事迹这样差，快撤！
其实不仅是迈瑞，好多龙头企业出了事迹后，都会有这样的纠结。因此一直匪面命之，尽量不要作念预测和埋伏，很有可能“被别东谈主预判了你预判的预判”。
好在是，既莫得大涨、也莫得大跌，波动率不大就能连接聊聊。
第一是财务情况自身，照实是“耳不忍闻”。
固然知谈不会太好，但该看的事迹照旧要看：
1）营收下滑，净利润下滑幅度更大，讲明盈利才略出现着落；
2）总钞票下滑，这个情况相比冷漠，进一步不雅察钞票欠债表，主如若流动钞票里的“货币现款”科目减少，再阿谀现款收入比莫得什么变化，就很明晰，是营收下滑带来的现款流和总钞票着落；
3）毛利率和净利率王人备着落，讲明业务端和家具端都很惨；
4）营运才略也有些艰难，不外历史上进步100天相比常见；
5）鞭策结构很故真理，机构和外资都鄙人降，总鞭策户数却在栽种，讲明散户买了好多，这亦然中枢钞票的特征之一。
回来一句话即是：这份半年答复卷并不尽如东谈主意，动作产业龙头的判辨，大约率讲明行业依然相配艰难。
第二是望望财报里都聊了些什么。
迈瑞半年报的内容相配丰富，通篇读下来要花不少时刻，我我方读完有这些体会：
1）拆分每个业务部门有点复杂，不外拆分地区照旧有必要的：
一方面，国际收入占比栽种至约50%，况且揣度从三季度运转增长要有所提速，其中国际体外会诊有望完了较快增长；
另一方面，国内业务下滑严重，至于多严重就不张开了，好的方面是有“反内卷”预期，举例集采法例不再“唯最廉价”中标。
2）作念了第二次中期分成，本年分成率依然占到净利润的65%，这张图就很理会：
3）“AI”字眼出现的频率相配高，险些每个业务都有触及到：
在体外会诊范畴积极本质“瑞检生态”，以设备互联为基础，深度交融设备信息，围绕“东谈主、机、料、法、环”五约莫素，与考查历程深度交融，一站式惩处医学实验室难题；
在生命信息与复古范畴，瑞智重症方案缓助系统&启元重症大模子专为重症医学科遐想，通过整合设备数据与AI技艺，完了患者全程监测和个体化调整复古，推动重症调整的设施化与高效化；
在医学影像范畴，“瑞影生态”基于医学影像临床场景的瞻念察，深度阿谀东谈主工智能、设备物联网、5G和云计较等新技艺讹诈，助力医学影像全场景的精确会诊、均质发展、科研鼎新以及精益料理建设。
天然了，半年报里最“扎眼”的一句话即是：经公司初步测算，第三季度全体买卖收入将完了同比正增长，同期延续买卖收入金额逐季度环比改善的趋势。
最大的道理即是，把“高兴”落实到了空口无凭。
第三，就要具体聊聊三季度的揣度。
如果有把稳的投资者，会发现除了半年报，迈瑞还单独发布了“第三季度主要蓄意情况公告”，我就平直截图了：
想传达的信息很明晰，三季度收入是同比正增长，其中国外是高增，国内是拐点，而国内是昨年就有招标复苏，并不是太短暂的变化。
想传达的热诚就值得想考了，为什么在半年报里依然说起的前提下，还要再单独发个公告呢？我想大约率，是但愿能给本钱市集传递些积极的要素。
落实到投资维度，清楚去参与博弈并不擅长，要看得更远一些。
商议周期股的时候，有个定性角度是：当龙头企业都不收成的时候，大约率是见底了；当街边小作坊都盆满钵满的时候，大约率是见顶。
如今迈瑞医疗固然莫得沉湎到亏钱的地步，但收入增速是聚集5个季度下滑，在历史长河里都是相比冷漠的自得，大约率不会抓续。
而且有些细分范畴的龙头就没那么行运了，有出现聚集多个季度的亏欠，在和料理层换取时，有句话印象真切：
“考查这个行业，我们公司体量最大，按有趣成本最优。如果连我们都亏钱，其他友商和卑劣病院只会幸好更强横，这是不可抓续的，致使连考查质料也会出现问题。”
天然，迈瑞提到的三季度增速回正，确定有业务端的开辟，也有部分是昨年三季度基数相比低的要素。辩证去看，能回正确定是善事情，但更紧迫的是能否连接逐季改善，这就需要不断追踪。
估值若何看？动作国内最大的医疗器械龙头，给到20倍PE估值是性价比很高，25倍就要看事迹拐点能不可抓续，再往上30倍就取决于国内招投场合量价王人升。
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这两天问化工板块的读者相配多，给我都搞得有点懵。
先是尝试看了几份半年报，坦荡说没合计事迹有尽头亮眼的，尤其龙头企业依然是处于单季度下滑的过程；再尝试看了些家具进展，有机硅、涤纶长丝、MDI、TDI、钛白粉、高频高速树脂等等意见，头昏脑眩。
算了，不再尝试了，我决定平直问商议化工范畴的小伙伴们，基本论断是：
1）行业基本面莫得什么变化，化工商议员判断是到来岁有基本面改善；
2）无数资金都是作念钞票确立，看中估值低、机构抓仓比例低和盈利底部；
3）有部分基金司理是在蹲“反内卷”行情，恭候计谋催化以及景气度回升；
4）化工类的主动性基金确立得倒未几，反倒是ETF很受讲理，举例化工ETF（516020）聚集飞腾3个月，很是于是投资了一堆化工龙头。
那我基本就懂了，嗅觉和光伏板块有点近似，估值低位+盈利见底+预期回转（反内卷）+牛市高切低，属于是偏防备型的行业确立。
至于投资维度，坦荡说我笼罩得不深，好多化工意见可能还没读者们了解得多，就尽我所能共享些信息，但愿能匡助到公共哈。
MACD金叉信号酿成，这些股涨势可以！
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拖累裁剪：张恒星